Wochenkommentar: Der 1-Billionen-Dollar-Club wächst weiter
Die Aktienmärkte wurden diese Woche hauptsächlich von zwei Themen bestimmt: den Verhandlungen um ein Rahmenabkommen zwischen den USA und dem Iran sowie der anhaltend positiven Stimmung rund um KI.
Am letzten Wochenende und im Laufe der Woche gab es mehrere positive Signale hinsichtlich der Fortschritte bei den Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran. Dies könnte möglicherweise zu einer Wiederöffnung der Straße von Hormus führen. Allerdings kam es im Laufe der Woche auch zu einigen militärischen Aktivitäten auf beiden Seiten. Insgesamt konzentrierten sich die Märkte jedoch auf den konstruktiven Ton der Verhandlungen. Dies führte zu einem Rückgang der Ölpreise und dazu, dass der Energiesektor in dieser Woche hinter dem Gesamtmarkt zurückblieb.
Gleichzeitig ging die positive Dynamik rund um KI nicht zurück. Einer der Faktoren, die die positive Stimmung wieder ansteigen ließen, war die Ankündigung des chinesischen Technologieunternehmens ByteDance, seine Investitionen in die KI-Entwicklung sowohl für dieses als auch für das nächste Jahr deutlich zu erhöhen. Infolgedessen trug der IT-Sektor maßgeblich dazu bei, dass der S&P 500 Index diese Woche ein neues Allzeithoch erreichte. In den USA stach das Halbleiterunternehmen Micron Technologies hervor, dessen Aktienkurs am Dienstag um fast 20 % stieg, was zum Teil auf einen positiven Analystenbericht zurückzuführen war. Bei diesem Anstieg überschritt Micron eine Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar. Einen Tag später schloss sich auch das südkoreanische Unternehmen SK Hynix dem Club der Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 1 Billion US-Dollar an. Dies bestätigt, dass sich der jüngste Trend fortsetzt, wonach eine breitere Palette von Halbleiterunternehmen vom KI-Boom profitiert.
Anleihen – Unterschiedliche Marktperspektiven
Im ersten Monat des Iran-Kriegs bewegten sich risikofreie Anleihen und risikoreiche Anlagen parallel und entgegen der Richtung der Ölpreise.
In jüngster Zeit verzeichnen risikoreiche Anlagen jedoch weniger Sensibilität gegenüber Ölpreisänderungen und reagieren zunehmend auf eine überraschend widerstandsfähige Weltwirtschaft. An den Anleihemärkten begannen sich Renditen und Risikoprämien im Mai sogar in entgegengesetzte Richtungen zu bewegen. Anleger scheinen zu erwarten, dass der Iran-Krieg stärkere Auswirkungen auf die Inflation und geringere auf das Wirtschaftswachstum verzeichnen wird, was mit den Signalen der jüngsten Wirtschaftsdaten übereinstimmt. Dies erklärt den Unterschied zwischen der Entwicklung der Anleiherenditen und der risikobehafteten Anlagen. Anleihe- und Aktienanleger mögen zwar dieselbe geopolitische Einschätzung teilen, betrachten ihre jeweiligen Märkte doch aus unterschiedlichen Perspektiven. Bei risikofreien Staatsanleihen sind Inflation und die Politik der Zentralbanken bei weitem die wichtigsten Faktoren. Bei risikoreicheren Anlagen dominieren hingegen Überlegungen zum Wirtschaftswachstum.
Die Weltwirtschaft hat bisher bei der Bewältigung von Störungen auf den Energiemärkten eine bemerkenswerte Flexibilität und Widerstandsfähigkeit verzeichnet. Da die Sperrung der Straße von Hormus jedoch andauert, nähern wir uns potenziellen Wendepunkten, die durch physische Energieknappheit verursacht werden. Wenn die Vorräte (zu) knapp werden, sind wahrscheinlich starke Preisanstiege erforderlich, um die Nachfrage so weit zu senken, dass sie das deutlich geringere Angebot ausgleicht.
Insbesondere Europa scheint anfällig für Energieengpässe zu sein, und sowohl Verbraucher als auch Unternehmen sind sich dessen bewusst, was sich in sinkenden Vertrauensindikatoren widerspiegelt. Unterdessen konzentriert sich die Europäische Zentralbank stark auf die Inflation, während die US-Notenbank (Fed) unter politischem Druck steht, den Schwerpunkt auf die Arbeitslosigkeit zu legen. Vorerst dürfte sich der neue Fed-Vorsitzende Kevin Warsh jedoch eher mit der Art und Weise befassen, wie die Fed kommuniziert. Er könnte gängige Kommunikationsmittel der Fed wie Pressekonferenzen und Forward Guidance neu gestalten, bevor er versucht, den geldpolitischen Ausschuss der Fed davon zu überzeugen, die Zinssenkungen vorzunehmen, die Präsident Trump noch immer von ihm erwartet.
Die nächste Woche wird den Anlegern viele neue Daten zum US-Arbeitsmarkt sowie Unternehmensstimmungsumfragen von ISM und S&P liefern. Allerdings sollten Anleger (noch) nicht die negativeren Szenarien aus den Augen verlieren, solange die Straße von Hormus nicht weitgehend geöffnet ist. Dennoch dürfte das Ausmaß des Inflationsschocks wahrscheinlich deutlich geringer ausfallen als in den Jahren 2022–2023.
Redaktionsschluss: donnerstags, 15:00 Uhr
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